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现货走势仍有分歧, 35#钢管走势出现分化

现货走势仍有分歧, 35#钢管走势出现分化

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                现货走势仍有分歧, 35#钢管走势出现分化


    现货市场有直接影响。 35#钢管价低位反复,市场情绪偏向观望。近期钢厂减产检修现象增多,供应有所减量;下游需求有所好转,市场库存全面转降,但持续性有待观察。此外,由于月底商家销售压力较大,降库积极性高,现货走势仍有分歧,各品种走势出现分化。



    经过前期的大幅探底之后,市场供需矛盾有所缓解,在利好政策加速落地,推动经济回归正常的大环境下,市场预期得到修复,但负面因素扰动因素尚未完全消化,预计反弹过程不会顺畅:资本市场的涨跌会引导情绪,减产的力度和库存去化的速度将决定反弹的高度。



    35#钢管期货、现货价格持续下挫,市场成交无起色。当前钢材市场较弱的需求与持续偏高运行的库存数据形成鲜明对比,厂商的主要压力还是在于梅雨季节来临,下游成交难有改善,社会库存累库较高,成品材利润收窄并出现亏损。加之钢材期货持绿下行,难以带动投机需求好转,短期钢价延续弱势运行。预期6月下旬淡季特征将更加明显,建议贸易商整体还是保持谨慎态度。


从螺纹钢期货加权指数走势来看,35#钢管期货上市以来共经历4轮上涨和下跌周期。在这4轮周期中,不同阶段的结构性行情又有很多相似之处。对比两轮下跌周期中的结构性反弹行情,即2012年8月—2013年2月与2021年11月—2022年4月,在基本面和技术面上均存在着相似之处。

  既然两轮下跌周期中的结构性反弹行情较为相似,那从今年5月开始的螺纹钢下跌行情会不会重演2013—2015年期间的行情走势呢?与2013年相比,螺纹钢的基本面有无相似之处?答案显然是肯定的。概括起来可以总结为“两个相似之处,一个不同之处”,下面笔者就具体情况展开分析。

  第一个相似之处:地产均处于调整阶段

  在影响螺纹钢价格的诸多因素中,需求因素所占权重绝大部分时间处于首位,需求变化对螺纹钢价格方向有着重要影响。在螺纹钢的需求构成中,有超过六成的比例来自于地产。由此可见,地产周期变化对螺纹钢价格方向起着举足轻重的作用。


叠加疫情影响,降幅呈现加速下滑态势。受此影响,螺纹钢需求降幅可见一斑。根据上述分析,我们可以清晰看到,当前螺纹钢的需求表现和2013年有很大相似之处。


宏观环境对以螺纹钢为代表的黑色商品同样有着重要影响。本文选取社会融资这一指标,用以表征宏观环境的变化。笔者通过统计分析发现,过去15年,社融累计同比和螺纹钢现货价格之间的相关系数达到0.4,呈中度正相关特征。通常情况下,社融周期拐点领先于35#钢管价格周期拐点。

                   
    
 


  

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